浅析我国中小企业融资困境与对策
0 引言
在我国，中小企业热衷于间接融资和内源融资。间接融资包含有金融机构贷款等方式，而内源融资由企业固定资产折旧和自身经营收益等组成。间接融资由于主要依靠于银行等金融机构，因此这种融资方式对于中小企业来说只能被动接受，所以有必要在小型和中型企业拥有主动权的直接融资方面寻找道路，来改进中小企业融资境况。
本文通过以往几年的数据比较对企业直接融资现状进行详细的解读，并分别从企业自身、市场环境、政府作用等方面找寻中小企业融资困难的原因。针对这些原因，本文参照中小企业直接融资在美国的诸多成功经验，提出相应的解决方案，希望能切实帮助中小企业取得直接融资上的突破，以推动它的成长。
1 我国中小企业的直接融资现状
直接融资拥有较低风险和较高流动性的特点，因此我国很多资金需求者会利用这种方式进行融资。这种方式的融资有效地提高了资源配置的效率，包括直接投资、发行股票、发行债券和民间借贷等途径，然而我国资本市场还不完善，出现了很多状况。
1.1 直接融资渠道窄
正所谓渠道为王，但许多小型和中型企业的面临直接融资渠道窄的问题。我国的《公司法》和《证券法》中对中小企业通过在股票和债券市场上进行融资的要求比较高，很多规模不大的小型和中型企业难以公开进行募集资金，再加上中小企业市场信用较低，很难在民间借贷上融资。中国人民银行调查统计司司长盛松成在国新办新闻发布会上介绍，2013年我国全年非金融企业境内债券和股票融资合计2.02万亿元，比上一年少4819亿元，占同期社会融资规模的11.7%，比上一年低4.2个百分点，比例不高，而且还不断下降。对此，企业内部融资成为许多小型和中型企业的无奈之选，这种融资方式也叫作内源融资。内源融资包括朋友借款、职工内部筹资等非正规金融，这种资金很不稳定，给中小企业自身的发展起到了不确定性，而且降低了中小企业发展的速度。
1.2 股票市场、债券市场
我国的证券市场开始发展较晚，远远落后于西方成熟证券市场体系。据统计，截止到2011年年底，我国21.9万亿元的债券余额占同期GDP的47%左右;市场流动性上，2011年美国债券市场日均成交量达9087亿美元，是同期纽约市场和纳斯达克交易所股票日均成交量之和的九倍，然而我国的债券日均成交量仅为2524亿元。从这个角度来看，目前中国债券市场是债券发行规模小、缺乏市场流动性、民众参与水平较低的市场。另外，国债是我国债券市场里的主力军，占据了一大半的市场债券份额，使得企业债券的发行空间变小。
1.3 民间借贷总体缺乏规范
在我国，民间金融中最主要的就是民间借贷。民间借贷是一种集灵活性高、利率高、风险大、融资期限短和规模小于一身的融资方式，包括私人借贷、私人钱庄、农村合作基金会、银背、典当行和担保投资公司等。民间借贷方式虽然比较便利，但利率较高，会加重企业负担，制约中小企业自身扩张，而且目前我国在规范民间借贷的制度上还存在空白，很难控制民间借贷。
2 中小企业融资困境原因分析
2.1 中小企业自身原因
2.1.1 企业资金运作管理缺乏规范
中小企业为了节约成本，把资金更多地用在生产制造上，从而忽视了对于企业自身管理方面。首先，中小企业在管理上，有些时候一个人甚至要负责员工管理、财务管理和经营决策等工作，分工及其不严密，对于资金流动不做详细的规划，这使得企业运营资金能力低下，探求其深层次的原因在于小型和中型企业普遍缺乏完整严密的内部管理制度;其次，中小企业有时借入资金之后，没有经过债权人同意就改变资金用途，使得债权人的风险变大，增加了企业融资的难度。
2.1.2 中小企业市场信用不佳，无法提供有效的信用担保
信用是每个企业生存和发展的根基，然而中小企业却几乎被市场列入信誉黑名单。部分是由于个别企业在生产经营中以次充好、违约毁约、假冒伪劣等现象，在财务管理上财务不透明，甚至有虚列成本、隐瞒收入、将盈利变亏损，减少税费等情况，使得社会对整个中小企业存有误解和偏见，让百姓认为中小企业不可靠、不安全、不值得资助;还由于中小企业抗危机能力较弱，竞争力差，欠款欠息现象在中小企业中很普遍。
在市场信誉不过关的情况下，小型和中型企业难以直接融资，只能通过抵押方式进行间接融资，然而中小企业运作的不规范使得各类资产难以作为抵押品，不能提供有效的担保，融资十分困难。
2.1.3 中小企业融资意识差，融资水平低
中小企业很多都是从零起步，缺乏完善的企业管理体系，很难持续发展。有的企业家族治理化程度高，融资观念差。而且，中小企业由于自身特点，很难吸引杰出的高端人才，管理者素质普遍偏低，决策水平有限，安于现状，没有长远的战略眼光，很少接触到先进的融资理念。其次，由于融资规划不够，融资渠道单一，也不了解融资流程，只有到迫不得已才进行融资，盲目选择融资产品和方式，导致最后无法按时达到既定的融资目标。
2.2 外部原因
2.2.1 资本市场体系问题
第一，中国的资本市场并不能满足小型和中型企业的资金融通目标。中小企业上市门槛过高，在创业板上小型和中型中只有极少数的企业拥有公开发行的资格，而沪深主板市场要求更高，中小企业只能望其兴叹;第二，政府限制企业债券融资，小型和中型企业几乎难以拿到发放债券的资格;第三，缺乏中介机制，使得我国资本市场的大量资源没能进行有效的配置，无法将民间资本正确引导至中小企业;第四，风险投资发展还未成熟，中小企业难以承担相应的巨大风险，这类融资可能会使得中小企业面临挑战，管理不当甚至可能导致破产危机。
2.2.2 企业可发行债券规模小
在发达的国家的债券市场已经非常成熟，企业靠发行债券来筹资是很常见的。在中国，发行债券受到严格的限制。《证券法》第十六条规定公开发行企业债券必须符合的条件之一：股份有限公司的净资产额不低于人民币3000万元，有限责任公司和其他类型企业的净资产额不低于6000万元。在这些条件看下，即使信用较高，效益较好的公司也很难达标。
除了债券发行门槛高以外，债券市场还存在担保问题突出、发行费用高、缺乏了解企业积极性不高等缺点。各地有资格进行担保的担保机构普遍较少，并且已经满负荷运作，根本没有剩余资源开展新的业务，而且担保机构也为了控制风险，一般会要求企业资产抵押，但是很多有潜力的小型和中型企业的固定资产很少。
2.2.3 民间借贷不规范，难监管
我国的民间借贷在各种规范方面几乎都是空白，可以说是无管理、无监控的真空时期。首先，民间借贷准入门槛低，具有形式多样、隐藏性强等特点，长期游离于国家的金融监管，不受到法律政策的制约，可以说是完全市场化;其次，民间融资缺乏合适的办理流程，借贷凭据不全面，主要依靠道德进行约束;还有就是，民间借贷的随意性容易产生地下钱庄、高利贷和欺诈等违法行为，扰乱我国金融市场;最后，民间借贷缺乏保障机制，借款用途缺乏有效监督，若不能按时收回资金，容易引发民事财产纠纷。
2.2.4 政府监管不足
我国政府不断尝试创新管理，设置了很多审批事项和准入门槛，却往往忽略了后期的监督和管理。市场资本特别是民间资本的流动方面，政府监督还不足，甚至有时候政府放任民间借贷，出问题了再管理。还有就是，政府未能给予企业正确的融资建议，没有体现出服务型政府的特点。
2.2.5 政府不公平干预过多
有些地区政府为了保证债券发行成功，在选择发行企业时候除了满足净资产、连续盈利、注册资本等条件外，还附加了其他对中小企业不公平的条款，造成了发行门槛过高，使得部分企业丧失积极性。有时候在股票市场上还会出现政府推荐排队上市的行为，极大的扰乱了市场秩序。还有就是，政府的少部分决策受人脉关系影响，直接或间接影响了部分中小企业的利益
3 解决中小企业融资难的措施和建议
3.1 企业自身角度
3.1.1 加强企业内部控制管理
观念上，中小企业应该从家族主导的企业管理模式中走出来，加强经营管理，减少经营风险，逐步建立科学的现代企业管理制度。中小企业应逐步培养直接融资意识，增加企业的内部积累以提高融资能力，而且要有长远的眼光，不要等到紧急情况才去融资。行动上，中小企业可以进行企业重组和出售股权等运作，体现产权多元化优势。同时还需要坚持管理理念中的以人为本，建立有效的内部激励机制，推进企业信息化管理，运用先进管理技术和现代科学技术加营销管理和强财务管理。
3.1.2 保持企业财务对外信息透明
信任是相互的，当企业对外提供透明的经营财务信息的同时，也在增加社会对于该企业的信任度，所以中小企业应建立全面的财务管理体系，规范企业自身的会计制度和财务管理制度，将真实可靠地财务信息传递到投资人或银行的手中，以取得其信任。
3.1.3 提高企业整体素质，树立诚信观念
首先，要对中小企业领导人员进行培训，主要学习科学管理和科学决策方面的内容，对普通员工进行行业技能培训，这样能提高企业的管理效率和水平;其次，小型和中型企业应建立诚信理念，按时还贷付息，以维护良好的市场信誉;还有就是，企业应该树立品牌，大力推广宣传，提高品牌知名度，这样能够很大程度上吸引消费者和投资者，保证未来融资便利。
3.1.4 中小企业应充分利用直接融资渠道
中小企业应提高直接融资意识，若符合股票上市或者发行债券条件则应积极争取，若不符合，则努力发展，往标准靠拢，尽早进入证券市场进行融资。中小企业也要善于利用国家的政策和优惠，提高自身实力，积极入市。
在直接融资中，除了一般常规的融资方式，还有一些新的融资方式有待开辟，如中小企业私募债。在我国境内，小型和中型企业以封闭方式转让或者发行，并按时偿还本金和利息的债券，叫作中小企业私募债。中小企业私募股具有发行限制小、发行速度快、时间可控、成本可控、市场需求大、高收益、高风险等特点。除了高风险外都符合中小企业融资特点，能较大程度上解决融资问题，目前这种方式已经在很多地方进行试点，截止2012年9月已有19家完成私募发行，累计发行规模18.5亿元，目前应该有很多中小企业已经尝试过私募债，所以中小企业在私募债市场还是可以有所作为的。
3.1.5 适当利用民间借贷
民间借贷风险偏高，而且脆弱，中小企业本身基础不牢固，切不可盲目进入该市场。虽然目前我国民间融资比较较高，但中小企业若不理解该风险，没有能力降低风险甚至是规避风险，那么资金链断裂的时候便是该企业破产的时候。
3.2 政府支持角度
首先，加大财政扶持的力度。筛选出一批产品增值率高的、综合能力强的、成长空间巨大的中小企业，关闭一些不环保、收益差的企业。政府可在税收方面给予优惠，税收优惠政策一方面可以实行差别税率，使中小企业能够获得政策上的支持，增加内部积累，提高融资能力，还有就是给小型和中型企业投资者个人所得税的减免;同时降低小型和中型企业贷款门槛，目前有关法规没有实际上惠及中小型企业。
其次，成长前景好的小型和中型企业应该得到中国政府的融资担保。我国中小企业由于自身实力弱，在融资过程中往往因缺少担保而融资失败，随意政府应适当助力。可以借鉴美国政府的担保方式，组建一个常设性的政府机构帮助小企业发展，特别是为小企业提供各种贷款担保，帮助小企业解决资金不足的问题，通过直接贷款、担保贷款和协调贷款等多形式对中小企业予以资金支持。
综上所述，中小企业融资面临着企业自身不足、资本市场不完善以及政府扶持不利等多方面问题，针对这些方面提出了以上这些措施和建议。小型和中型企业融资难问题要从根本上解决，主要就是解决融资渠道问题，所以只有加大融资渠道的建设，再加上政府和金融机构的支持，才能根本性解决这个世界级的难题。