2015年中国经济增长靠什么?

一个国家所创造的全部产出最终要么被社会消费掉，要么被用去投资形成新的有价资产，要么被用在出口去换取进口货品。由此，消费需求、投资需求、进出口需求决定了社会应该创造多少产出来满足三个方面的社会总需求。在没有产能的制约下，社会总需求越高，其总产出也越多，因为生产是为了满足需求，没有哪个厂商愿意去制造一堆没有需求的东西出来。

对消费需求，今年刺激增长的正能量看来主要有三个方面。

但是在月前的反腐廉政的权威高压下，靠政府提高公共部门的消费去拉动GDP，等于是“向和尚借梳子”。

幸好，与往年不一样，今年有油价下降的预期，通过能源成本节支所产生的“增收效应”会刺激消费增长，这部分增长可以部分弥补公共消费需求增长的不足部分，减少公共消费疲软对拉动GDP增长所产生的负面影响。能源价格下降对消费增长的刺激估计有3千亿一4千亿元左右。这样，通过两个“红利”及油价下降的刺激拉动，社会总消费的增长规模基本可接近2.3刀亿-2.4万亿元左右。由此，在5万亿的新增GDP规模里，剩余部分可由固定资产投资或外贸填上。

由于去年房地产市场疲软，政府采取行政调控需求，实施限购，使地产投资回报率显著下降，削弱了地产投资欲望。另外，受房市影响，其他实业的发展也很平淡，民间对其投资欲望也不高，否则，中国央行不会在去年下半年连续两次下调利息，刺激投资。

基于上述判断，笔者认为去年的投资状况及今年的投资预期形势都不支持新增资本在今年会有较大幅度的增长，资本增长率在2015年将会低于过去，很可能在10%左右。