A股有望迎来春季攻势

站在长期视角来看，我们认为，A股牛市的基础依然存在。第三次婴儿潮、国内外技术革新层出不穷、社会经济全面改革、居民资产配置再平衡等因素为未来数年市场走强提供了基本条件。但是从国内外的经济环境来看，2016年的市场运行可能相对艰难，我们预计是长期牛市中的一个平台期。然而，随着多项重大改革的持续推进，经济转型的成功会初步显现，市场结构性的机会也可能不断上演。我们建议全年均衡配置，用蓝筹的稳定性对冲成长的估值风险。

A股长期牛市的基础还在

A股有望迎来春季攻势

虽然长期牛市的基础依然存在，但是，2016年可能是相对艰难的一年，可能是长期牛市中的一个平台期，整体市场将维持震荡格局。

主要原因在于：国内经济基本面依然没有明显改善，工业领域的通缩将继续，债务风险还在积累，部分行业产能过剩还较严重；海外环境亦不乐观，美元进入加息周期对新兴市场的冲击有史可鉴；资本市场改革加速，长期对经济正面但短期对市场造成冲击，譬如人民币国际化后波动加大和股票发行注册制实施后估值结构的变化。

当然，明年是十三五规划开局之年，全面深化改革的攻坚之年，多项重大改革将继续推进，经济转型的成功会初步显现，市场结构性结合或不断上演。年初阶段，A股有望迎来春季攻势。

区间震荡，均衡配置

全年建议均衡配置，用蓝筹的稳定性对冲成长的估值风险：

1）蓝筹方面，我们首推券商和房地产；

2）成长方面，我们看中新一代消费崛起和工业升级。主题投资上重点关注并购重组，特别是国企改革中的并购重组。