采用多层统计模型探讨我国金融发展状况对经济增长的作用

摘 要：随着中国金融市场的开放和完善，金融资本呈现爆炸式增长的趋势，金融在促进经济增长方面的作用显得越来越重要。 在中国，由于地域差异，在研究金融发展与经济增长之间的关系时，不能单纯的从宏观的国家层面进行分析，而应该根据各个地区不同背景进行分析。 本文采用多层统计模型，对我国各地区的金融发展状况对经济增长的影响进行了实证研究。 结果表明金融发展对经济增长有着不可忽视的作用， 金融相关比率解释了劳动力对于经济增长影响的大约 13%，资本对于经济增长的影响大约为 11%。

关键词： 金融发展；经济增长；多重线性模型；金融相关比率

一、问题的提出

随着我国金融政策的放宽，金融市场的发展速度逐渐加快，关于金融发展和经济增长之间的关系也引起了很大的关注。对于金融发展和经济增长之间的关系，李炜（2001）通过研究我国东、中和西部地区地区金融在资本形成、劳动力以及技术创新等方面上的差异得出结论，金融发展和金融资源的投入对区域经济的发展有极大的促进作用。而艾洪德、徐明圣和郭凯（2004）则通过利用格兰杰因果关系模型发现金融发展和经济增长之间有着因果关系，这种关系却不存在投资增长之间，他们还发现过度开放金融竞争和推动市场化改革甚至有可能抑制欠发达地区的经济增长。

当前已有的研究对本文提供了很好的参考意见，但是同样存在缺点，已有的研究在对金融发展程度做定量分析的时候，多数将金融发展指标作为第一层变量处理，然后直接做回归分析。

这在一定程度上解释了部分问题，但是金融发展的衡量指标应当作为第二层变量，它并不是直接对 GDP 的增长起作用的，而是作用资本和劳动力然后间接影响 GDP 的增长的。因此，金融发展指标不适合直接作为一层变量处理，而是应该作为宏观层次的二层变量也就是环境变量进行研究。由于国内各个省份地区内金融发展差异较大，因此本文采用国内 15 个省份 2008- 2012年的数据，采用多层线性统计模型对经济增长和金融发展之间的关系进行分析，来试图更为准确的的解释宏观层次的变量是如何影响 GDP 的变化的。

二、模型的设定和变量的选择

（一）变量的定义

金融相关比率：金融相关比率是指某一时间点上的现存金融资产总和与国民财富之间的比值，这一指标通常用来衡量一国的经济金融化程度。本文定义金融相关比率为国有银行贷款和GDP 之比。

经济增长指标：本文的经济增长的指标以各个省份GDP 数据和地区生产总值指数为依据（2008=100），将 GDP 平减指数折算为 2008 不变价格，算出 GDP 增长率为被解释变量。

（二）模型的设定

其中代表 GDP 增长率，和代表影响经济增长的两种变量，则代表宏观层次的二层中影响一层变量的因素。

三、实证分析

而 LNI 的 p 值大于了 0.05，也就是说各个省份之间的固定资产投资 GDP 的增长率的回归系数没有达到显着性水平。因此我们需要在截距和 LNI 的引入二层变量。

在以上分析的基础上，接着以截距、LNL的回归系数为因变量，以金融相关比率的平均值为自变量，利用以下的模型进行进一步分析。但是从前面的回归分析得出的随机效应的回归结果看出，金融相关比例对于资本的回归系数的结果并不显着，这和我们的常识相违背，金融相关比例应该是作用于资本投资从而影响GDP 增长的，这一点很值得深入思考。出现这种结果的原因：在金融市场化程度高的地区，市场化的金融机构可能倾向于支持非国有经济的发展，而文章中所收集的金融相关比率中的存贷款是国有银行的，情况发生很可能是由于强有力的市场金融势力的存在和发展，使得原有的国有金融机构和体系出现了鲇鱼效应，也就是竞争的加强提高了非国有经济对整个经济增长影响的效率。

通过上面的研究可以看出，对于现在金融市场的逐渐发展，单纯的由国家经济带动的金融发展对于经济增长的影响已经赶不上非国有经济来动的金融发展对于经济增长的影响了。随着改革不断的纵深发展，政府继续通过扩大银行贷款和货币发行的方式带动经济发展的想法已经不能保持很高的效率了。反而会导致通货膨胀的加剧，甚至更可能由于金融机构长期的行政该与和国有企业经济效益的不断恶化，严重的破坏金融体系有效配置资源的功能。

四、本文结论

在现有研究的基础之上，本文采用了多层计模型这一分析工具从宏观的角度研究了金融发展对于经济增长的影响。研究结果表明:金融发展无论是通过资本还是劳动力对于经济的增长是有一定的效果的。同时，通过数据可以得到，国有经济导致的金融发展对于经济增长的影响是不显着的，非国有经济的带动的经济发展对于经济增长的影响可能更大。

这些结果可以给我们以下启示：第一、由于我国地区之间的经济和金融发展存在着巨大的差距，在研究金融发展和经济增长两者之间的关系时，不能仅仅从国家层面考虑问题，而应该深入地区层面，这样的研究会更有针对性。第二、是为了协调地区之间的经济发展和促进我国整体经济的发展，我们要重视金融发展对经济增长的影响。第三、我们应该开放金融市场，让非国有市场更多的进入金融市场中去，让市场发挥配置金融资本的作用，使我国的金融发展从量的发展转变为质的发展。

参考文献

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