金融保险毕业论文

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[摘要]近年来的欧美主权债务危机表明，有效的主权债务管理有助于实现政府宏观经济职能和金融系统稳定。通过分析主权债务管理演变的历史经验，本文着重探讨了主权债务管理三种代表性模式选择的理论和现实基础;主权债务管理作为财政货币政策重要的联结点，如何实现主权债务管理与宏观经济政策的有效分离与协调}最后从债务存量、债务结构、投资者结构和债务资本市场结构四个层面分析了主权债务管理影响金融系统稳定的作用机制。

[关键词]主权债务管理;模式选择;宏观经济政策;金融稳定

20xx年全球金融危机发生之前，主权债务管理一直被认为是一项纯粹的技术管理工作，对其他经济政策的影响有限且可控。然而随后的欧美主权债务危机及其采取的应对措施转变了主权债务国家各经济政策之间相互作用的机制和强度。为了有效应对危机，各国政府相继出台了大规模经济刺激计划，实施非常规的量化宽松货币政策大量购买政府债券，释放大量流动性。许多发达经济体的主权债务供给规模显著增长，债务余额的平均期限大大缩短，债务水平因此处于数十年来的最高点。最新的流动性审慎监管要求使得银行和其他金融机构对主权债务需求出现结构性变化。近年来，随着欧美主权债务危机规模及其影响的不断扩大，各国央行和政府出台的一系列刺激和救助政策引起了学术界对主权债务管理相关理由越来越多的讨论。所谓主权债务(Sovereign Debt)，是指一国以自己的主权信用为担保，通过发行债券等方式向社会借款形成的债务。与主权债务含义相似的还有政府债务(Government Debt)，国家债务(NationalDebt)以及公共债务(Public Debt)。由于这三种债务同样都是政府部门以政府信用(主权信用)作为担保进行融资，以未来财政收入作为还本付息的来源12]，所以本文将这三种债务统一纳入主权债务的管理范畴，结合主权债务管理的历史变迁，深入分析主权债务管理的选择模式、主权债务管理与宏观经济政策以及金融稳定的关系。

一、主权债务管理的历史变迁

主权债务管理最早出现于三百多年前，当时的英格兰银行已代为管理政府债务，瑞典在1789年成立国家债务管理部(National Debt office，NDO)管理中央政府债务。以1988年新西兰政府债务管理部(DebtManagement Office，DMO)和1990年爱尔兰国家财政管理署(National Treasury Management Agency)的成立为标志，主权债务管理逐渐呈现出专业化的发展趋势。数百年来，主权债务是政府用来为战争或其他极端事件融资的重要途径，而如今主权债务的发行更多的是出于对实际投资、医疗、教育等基础设施建设的考虑。主权债务管理随着主权债务的发展历经了两个主要发展阶段，具体如图1所示。

(一)传统的分散管理阶段

在现代主权债务管理改革发生之前，传统的政府债务由多个政府部门(包括中央银行、财政部、议会和商务部等)共同参与管理。其中，央行通常负责诸如竞价买卖债券以及交易清算等技术要求较高的工作，财政部和议会负责债务管理的策略和执行。当然也有一些国家的央行由于具有相对更大的权力而承担了整个债务管理工作。

该阶段的主权债务管理理论策略单一，主权债务的发行和融资决策仅仅基于债务成本最小化的原则，忽视了不同债务组合的总体风险、风险结构以及与财政、货币政策和金融稳定之间的协调。主权债务管理决策权和执行权的职责分离不利于信息传递的速度和质量，分散的管理机制造成了政策目标及框架缺失、部门利益交叉、职责边际模糊，容易导致主权债务的管理混乱，效率不高。

(二)现代投资组合管理阶段

上世纪80年代以来，全球金融自由化浪潮兴起，金融部门管制不断放松，金融产品创新日新月异，各金融市场因此实现了迅速发展，为货币政策与主权债务管理的权责分离提供了可能。债务管理者可以根据成本目标和风险偏好通过一级市场发行债务工具，中央银行在二级市场实行公开市场操作或者其他独立于一级市场的政策工具实现货币政策目标。随着金融全球化的不断推进，国际资本的跨国流动变得频繁，为了应对金融市场的大幅波动，大量结构复杂的金融产品问世，政府部门需要专业人员帮助他们调整政府资产负债组合的成本和风险特性。同时大量国际投资者为了投资国内证券市场，要求定期披露政府金融头寸，公布透明的债务管理策略，保证与国内投资者同等的市场地位。面对金融市场环境的这些变化，政府部门传统的债务管理框架已经不能有效地处理政府资产负债表风险，各国迫切需要专业化手段实现主权债务组合的高效管理，直接导致了主权债务管理体制的深度变革。因此，上世纪80年代末，爱尔兰、瑞典、丹麦等国就相继成立了独立管理主权债务的管理机构，雇佣拥有投资组合管理经验的专业人员，参照私人金融机构管理政府债务组合并且获得了很大成功。这些国家改革的成功经验表明：(1)主权债务管理的成本和风险目标是可以通过组合多样化来实现的;(2)除债务水平以外，主权债务结构也是风险衍生和传递的重要理由，主权债务管理部门可能的错误决策增加了政府资产负债表的总体风险;(3)无论金融冲击来自国内还是国外，审慎的债务管理策略、强大的宏观经济和切实有效的结构调整政策都是抵御金融市场冲击的重要环节。这些经验获得了世界各国的广泛认同，提高了全球主权债务管理水平。

二、主权债务管理的模式选择

主权债务的管理对象至少要包含中央政府所承担的国内国外债务，有时还包含公共部门的负债。Wheeler认为主权债务管理是建立和运用审慎策略以满足政府融资需求以及其他既定目标的一个过程。根据笔者对主权债务管理的理解，债务管理模式其实也就是由哪些政府机构决定债务发行的品种不和债务结构调整方案。并将之付诸实施。近20年来，高涨的债务水平、提高央行独立性的诉求、债务管理的政策目标变化影响了各国政府主权债务管理模式选择。在1980年代末之前，主权债务管理一直被认为是货币政策的延伸，直到1990年，主权债务管理才逐渐成为独立的政策工具有着自己的政策目标。2001年，世界银行和国际货币基金组织联合发表了《公共债务管理指导纲要》(Guidelines for Public Debt Management)，纲要中列出了三种主流的主权债务管理机构设置模式，分别由中央银行，独立的债务管理机构(SDMO)以及财政部负责主权债务日常管理。

【摘 要】网络金融是由网络支付结算、网络理财、网络融资等金融服务组成，目前，提供这一服务的主要是电子商务企业。电子商务企业的这一创新型金融业务的开发，推动其快速的发展。同时，对传统银行业的投资理财业务造成冲击。本文主要阐述了网络金融新形式下，银行投资理财业务的发展理由和对应策略。

【关键词】网络金融;银行投资理财业务;发展理由;对应策略

网络金融是网络技术与电子商务共同发展的产物，又不仅是网络化的金融服务，相较于传统金融模式，它的革新点包括了网络交易、市场参与者、网络技术环境等许多反面。现在国内的网络金融主要有第三方支付和网络融资两大部分。第三方支付指与银行合作的非经融机构，提供支付、结算等功能服务，作为信用中介，链接起个人、银行和企业。网络融资是指在互联网的平台上，非金融机构提供的融资服务，既可以类似阿里小额贷款，直接审批并向企业头功贷款，也可以类似网盛生意，作为中介，联系企业和银行，推动资金的流动。

作为传统的商业银行，在金融市场面对着不同的市场结构和竞争环境。银行为客户提供专业的财务分析，为其投资提供倡议，并且协助管理客户的资产，这一系列的服务活动就是大家所熟知的投资理财业务。传统的投资理财业务在其发展和运转管理的过程中存在诸多理由，再加上网络金融的激烈竞争，银行业需要直面理由，并寻求其改善的方案。

一、银行投资理财业务存在理由

1.项目推进缓慢

投资理财业务不管是产品还是流程理由上都出现了较大的转变，造成投行客户需要追加专项理财额度来解决授信覆盖的理由，这样就造成了时间的浪费，很多项目的推进速度也受到影响。由于转变监管和内部审批制度，使投行业务推进越发困难，对中间业务也没有明显的拉动作用。

2.各支行发展的不均衡性

由于各地区经济发展的不均衡，导致银行投资理财业务上也出现了分地区的不均衡性。投资产品在设计中缺乏对这些实际情况的考虑是造成这一理由的重要理由。另外，一些地区职员和领导的不重视，缺乏对产品和客户的相应把握，也导致了这一区域性的不均衡。

3.理财业务缺乏创新性

理财业务产品很大程度上都还依赖着其收益率，通过收益率定价的方式来争夺顾客，形成行业里的恶性竞争。在向顾客介绍理财产品时，还停留在对期限和收益率的介绍，很难吸引不同需求的客户。另外，鼓吹收益率，弱化风险信息等错误的手段常引起许多的理财纠纷。并且对于员工的培训过于统一化，导致传递给客户不专业的印象，让投资者望而却步。

二、提升银行投资理财业务的策略

网络金融用更加先进的方式来处理金融信息和业务，为顾客提供更加系统化和自动化的服务，可以随时随地为顾客提供服务。从运营成本、工作效率等等一些方面来看，网络金融的优势更加明显。如何来改善传统银行业来抵御网络金融地袭击，下面将简述几点：

1.改善理财产品本身

与银行储蓄存款不同，理财产品应该更加个性化，有针对性。应该从基础资产选择、市场时机和结构选择三个反面来改善现有的理财产品，借鉴外资银行的成功经验的同时深思自身的发展，不要盲从模仿，尽量避开委托外资银行来设计产品，把握住自身创新机会。从理念层面来讲，银行应该放下由于银行管理政策带来的垄断利益，着眼于网络金融带来的行业革新，感受到紧迫感。从设计层面来讲，现有的理财产品同质化严重，转变原有以客户在银行拥有的资产数量来划分的方式，从社会背景、年龄、性别、地域差别的方面差异化着手，开发更加专业的产品。同时，在拥有大量理财资金时，银行可以考虑选择一些开放性的项目，表明风险的同时展示收益率的优势。

2.改善营销模式

建立以客户为中心的理念，切实地考虑客户需求。在推销理财产品时，考虑客户的风险偏好，对应理财产品的风险和收益特征，再做介绍。一定不能忽视产品销售之后的服务事项，这样会给银行的声誉造成恶性影响。另外，很多银行在推出产品时会打广告、做宣传、举办各种主题活动，却忽视了针对相应产品对员工的培训。优秀的理财师需要全方位地了解各种理财产品，还要储备相关的金融、法律、税收等各方面的专业知识。银行在关注交际能力和协调组织能力的同时，更应该刻意培训理财业务员的专业性。因为，相对于网络金融来说，银行的理财业务最大竞争力莫过于优秀的理财团队。

除了营销方式，营销渠道也是银行需要重点关注的部分。目前我国银行投资理财业务的开展局限在柜台或者较少数的理财室和理财中心，没有很好地利用电话银行、网上银行、服务网点等营销渠道。

3.改善业务流程

我国银行业务流程结构呈金字塔式，在逐级地传递过程中，很多重要的信息没有能够及时、有效地传递下来。按照行政区来划分机构网点，并没有根据流程的需要来设计相关业务部门，导致信息传递缓慢、决策延滞、业务效率低等诸多理由。我们需要设置一定的流程结构，拥有理财业务相应的人员、部门，使理财业务灵活运转。同时，还要避开部门、员工间的功能重叠和职能交叉的情况，协调各部门的管理，提高自身办事效率，提供便利的服务给顾客。还可以根据市场调研结果，细化客户需求的同时采用相应的业务流程，转变僵化单一的模式，让办理不同业务、不同业务风险的顾客享受相应办理流程的高效服务。在这点上，更能展现出相交于网络金融的优越性。

三、总结

银行的投资理财业务在其传统的运营模式中就出现了类似项目发展缓慢、产品种类单一等一系列理由，再加上网络金融地蓬勃发展，传统银行业危机四伏。改善理财产品性能、营销方式、业务流程可以在一定程度上帮助理财业改善现有的一些理由，如果想要稳步、全面地发展，银行还需要更多的尝试和努力。

参考文献：

[1]杨兴凯，张笑楠.电子商务中的第三方支付比较分析[J].商业研究，2009(1)

[2]陈静.影响银行理财产品设计及收益的因素分析[J].经验管理者，2010(8)