食品饮料:白酒复苏趋势确立

投资要点：

1、 白酒弱复苏趋势确立，业绩回升在望。

2、 乳制品和调味品去年收入同比亮眼。

2015年春季糖酒会已落下帷幕。会上白酒专家王朝成提出白酒行业弱复苏概念、五粮液经销商大会五大新政以及各大厂商推出的新品成为亮点。

从市场表现来看，去年龙头企业业绩显著优于非龙头企业，同时表现出很好的抗跌性，今年一季度开始复苏。但是非龙头企业的处境并未出现较大的改善迹象。茅台五粮液领跑高端酒，预计茅台一季度增速将超25%，已完成半年任务，量价调节空间大。预计未来高端酒可依托中国庞大的人口基数带来消费红利，季节性脉冲式高峰消费明显。

此外，4月国企改革再掀高潮。而目前，食品饮料行业共有30家公司性质为地方国有企业，数量占整个食品饮料行业一半。股权激励等国企改革带来的企业管理能力的提升，正是目前行业最需要的。

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