新“国十条”下保险资金运用研究

随着我国保险投资新政的陆续出台，我国保险资金投资规模不断增加，保险对于经济发展的重要作用日益显现。但是保险资金运用的过程仍然存在很多问题。分析和研究了我国保险资金运行的现状和存在的主要问题。再此基础之上结合了保险行业新“国十条”提出的的相关意见，以促进保险资金合理、高效运用和我国保险业的长期健康发展。

【关键词】

保险资金；新“国十条”

保险资金运用是指保险公司为了保持自身的偿付能力，增强竞争力，在业务经营过程中，按相关法律法规的要求运用集聚的保险资金，使其保值增值的活动。

保险资金运用的资金来源主要由自有资金和外来资金两部分组成。其中自有资金主要来源于资本金、资本公积、留存收益三部分，外来资金主要来源于准备金负债、贷款、同业市场拆借资金等。

一、我国保险资金运用问题分析

（一）金融市场发展不完善、存在较大的不可预测性

我国在20世纪90年代初的时候，金融市场很不发达，金融资源主要集中在银行体系，保险公司的投资主要集中在银行体系，包括存款和贷款。后来随着金融市场的不断发展，保险公司在政策允许的范围之内逐渐加大了对债券、基金等金融工具的投资。我国的金融机构虽然呈现不断优化的趋势，但现存结构状态仍然不能够满足市场经济发展的内在要求以及适应全球化的需要。银行机构与其他非银行机构之间的发展失衡现象非常突出。同时金融监管体制不健全，金融创新乏力，过于依赖政府。这些都制约着中国金融市场的发展，从而影响到保险的资金运用。

（二）保险资金运用渠道不合理

我国保险投资的途径还不够多样化，主要集中在银行存款和债券两大模块，2012年以来国家陆续颁布了各种资金运用渠道新政，但迄今为止，高比例地持有固定收益金融资产的配置格局并没有因此而发生较大的改变，在2013年的保险资金余额76060亿元中，银行存款22559亿元，占比29.7%，债券33195亿元，占比43.6%，股票和基金7864.82亿元，占比10.23%，从上述数据可知我国保险资金超过70%的资产属于固定收益类，在保险资金运用中，过于突出资产的安全性而忽略了资产收益性的特点，从而造成了投资回报率低的结果，对保险资金的优化配置带来消极的影响结果。

（三）保险投资收益率不稳定

近些年，虽然我国在保险投资领域内不断开放，但受国家政策、金融危机以及国家整个宏观形势的影响，保险资金并没有有效的投资，仍保持着较低的收益率且跌宕起伏。2001年以来，我国保险资金运用平均收益率为4.67%，仅比去年2014年银行定期一年存款平均利率3.255%左右高出不到两个百分点，很显然，我国保险资金投资收益率的缺口较大，虽然在经过连续三年的下滑之后，2013年保险公司的投资收益率水平出现明显反弹，但近十年来投资收益率仍旧波动很大，相当不稳定。

二、保险业新“国十条”背景下的保险资金运用研究

（一）探索建立专业化的社会保险基金管理公司

由于社保基金在我国发展时间较短，在投资过程中出现一系列的问题，严重影响了社保基金投资目标的实现。首先，由于目前我国社保基金的投资运作采取的是社保基金理事会直接运作与理事会委托投资管理人运作相结合的方式，但在我国理事会直接投资的比重一般是比较高的，当前全国社保基金投资过程中仍存在着管理主体越俎代庖的情况，使得真正具有专业化知识的投资主体不能充分发挥其应有作用，从而使投资效率降低。其次虽说社保基金投资的范围不仅包括了银行存款、国债和其他有良好流动性的金融工具，也包括上市流通的证券、股票等，但投资比例我国有严格规定的。从而导致投资渠道比较单一，投资收益率较低，难以形成多元化的投资。

根据新“国十条”的相关规定，保险公司除了能够确保社保基金实现商业化的投资模式，更重要的是保证社保基金能够安全的保值增值。再者，保险公司建立专业化的社保基金管理公司，也可以进一步拓展保险业务，提升保险公司的整体实力，扩充保险公司的融资渠道，有利于保险公司资金运行的多样化和高效性，对于调整保险公司投资结构上的缺陷具有较强的现实意义。

（二）建立完善的债权投资评估体系

在我国债权投资计划由来已久，最早是2004年，国务院出台的《关于投资体制改革的决定》中就有所提及，并在2005年12月正式批准保险资金可以间接投资基础设施项目。随后保监会陆续出台了一系列规章制度，推动了债权计划试点的顺利实施。目前我国的保险资金基础设施债权投资计划设立需要满足诸多条件，对项目类别、项目要求、偿债主体等都进行了严格的规定，这在很大程度上制约了项目的供给，使得一些地方政府融资渠道更加困难，随着我国经济水平的不断发展，基础设施项目的不断更新换代，应该进一步规范债权投资的评估体系，从各方面考虑，制定出更加合理的评估方案，既能够满足保险公司资金运用低风险性的要求，又能不断拓展债权投资的投资领域，从而避免过度投资于一个方面而引起的资金运用风险。

（三）加强保险资金资产负债管理

资产负债匹配管理永远是保险资金运用的核心问题，保险资金不同于其他资金的本质也在于此。保险公司需要按照偿还金额、时间以及利率敏感程度对保险产品进行细化，合理确定投资策略和目标，制定适当的资产配置和投资组合方式，实现资产负债大体匹配，其中主要是实现结构匹配和期限匹配。

首先要实现结构匹配。也就是说保险资金投资的结构应该与其来源结构相匹配。具体来讲，将保险资金按照来源分成自有资本金、非寿险责任准备金和寿险责任准备金等三部分，不同的资金来源匹配不同的投资渠道，形成与之相适应的投资结构。其次要实现期限匹配。即实现保险资金投资期限与其偿付期限相匹配。借鉴美国的实践，根据寿险责任准备金的长期性特点，增加投资中长期投资项目。而针对非寿险准备金具有短期性的特点，基于期限匹配原则选择流动性较强的基金和企业债券、短期存款及中短期国债等投资项目。

参考文献：

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