日本泡沫经济成因分析及对中国经济的启示

【摘要】 20世纪90年代，随着“泡沫经济”的破灭，日本经济陷入了以通货紧缩为主要特征的长期衰退阶段，被称为“失去的十年”。本文主要从经济、政策及国际关系三个方面探讨分析了日本泡沫经济的成因，同时通过比较中国经济与日本当年经济的相同与不同之处，认为尊重经济规律、制定稳健与灵活并重的宏观政策以及处理好竞合关系才能保证中国的经济健康持续发展。

【关键词】 日本经济 中国经济 经济泡沫

一、日本经济泡沫形成、破裂历程及影响

1、日本经济泡沫形成破裂历程回顾

2、日本泡沫经济的影响

（3）严重影响实体经济。企业负债恶性膨胀，1991年前后，负债额在1000万亿日元以上的倒闭企业每年都在1万家左右。1990―1996年，日本破产企业年均高达14000家左右。企业倒闭也波及商业银行陷入困境，不良债权急剧增加，大批金融机构破产，1995年8月日本银行业未清偿贷款总额已超过日本GDP总额，而未清偿贷款的1/4为不良资产。

二、日本经济泡沫形成及破裂的原因分析

日本经济泡沫的产生和破灭并不是偶然事件，而是日本经济长期存在的隐患在不恰当的政策、国际环境刺激下的一场大爆发。

1、经济发展动力缺乏持续性

日本经济高速发展掩盖了日本经济体制中的一些固有问题。一方面是创新不足。战后日本经济的崛起主要归功于技术引进，技术引进使日本的科技实力在短时间内就赶上甚至超过了欧美先进国家，但也造成创新能力不足、重应用轻基础研究，因此在80年代末，日本的信息技术等主导产业增长乏力，资金从主体经济投入到金融投机中。另一方面是产业结构调整不力。20世纪80年代，日本政府制定了《第四次全国综合开发计划》和《休养地法》，逐渐将经济重心由制造业向非制造业转移，促进以服务业为重点的第三产业的发展，促使大量闲置资金投入到房地产行业和相关行业。这种选择造成房地产和股票价格暴涨，在泡沫破灭后，国民资产大大缩水，企业经营困难或破产，银行不良贷款大增，通货紧缩严重。

2、政策手段过于激烈导致泡沫破裂，经济硬着陆

3、大国间经济博弈导致日本政府面临巨大国际压力

1、中、日经济发展阶段比较

另一方面，中国经济与当时日本在经济发展潜力、政策水平以及面临的国际环境等方面也存在很多区别。首先是经济增长潜力不同。从吸引外资来看，日本企业积极投资国外，但却很少吸引外资到日本投资。多年来日本式的关联交易，相互持股等商业惯例以及过于繁杂的行政管制，提高了外资进入的门槛。而中国自实施改革开放政策以来，市场开放度逐年增大，外资占中国GDP的比重不断提高，外资的大量进入，不仅弥补了中国资金的缺口，也给中国带来了先进的技术，推动了技术水平升级。从技术进步方面看，二战后日本一直依靠技术的引进、通过技术的模仿完成了追赶的目标，其创新仍然较多建立在“模仿性创新”的基础上。而中国这些年为了增强自主创新能力，研发投资在逐渐增加，原创性研发成果逐渐增多。

其次是政策调控水平的不同。日本泡沫经济的形成和破灭，监管层的调控取向和政策不当是公认的主因之一。而中国宏观调控始终遵循审慎、稳健、前瞻的原则，从而减弱了经济的波动性。对股市、房市的较快升温势头，监管层密切关注但未急于调转政策方向，而是根据市场状况灵活采取针对性的措施，避免了政策过急转向可能给实体经济带来的负面影响。同时货币政策具有较强的独立性，将由此带来的金融风险限制在市场可承受范围和监管机构可控范围内。

最后是金融自由化环境不同。日本当时推行的“金融自由化”是面临金融危机不利形势的开放，其实施的利率自由化与国际资本流动自由化，一方面导致存贷款利差较快收窄甚至倒挂，增大了银行业经营风险，另一方面营造了热钱投机境内金融市场有利环境。而中国金融自由化是履行对世贸组织承诺的主动开放，是有步骤、有规划、有秩序、逐渐推进的开放，在汇率改革上实行有管理的浮动汇率，利率改革则遵循先外币后本币，先贷款后存款、先大额后小额的原则推进。

2、日本经济泡沫对中国发展的启示

今年是日本泡沫经济破灭25周年，与当初的日本如此相似的中国，在方方面面都被认为处于一个上升通道的中国，更应该以史为鉴，来知兴替、明得失，做出正确的政策选择。

一是要尊重经济发展规律，重视经济发展质量，适应中高速增长“新常态”。日本的经验告诉我们，如果脱离实体经济承受能力，一味追求数字增长，只会得不偿失。

二是政策的失误会对国民经济产生致命的影响。首先是货币政策和财政政策的制定和施行需要稳健与灵活并重，过度扩张与突然收缩都有可能对国民经济产生破坏性影响，必须根据经济形势变化及时调整。其次货币政策应该是独立的，不能过多受到行政干预和国际压力。最后是要稳步进行金融改革，加强银行资产管理和公司治理结构治理，以抵御各种经济危机。

三是要认清竞争合作的国际关系，营造良好的国际经济政策协调局面。中国的飞速发展必然成为世界竞争的焦点，政治、经济、军事各领域危机四伏，要想在复杂的斗争环境中独善其身，则无论是政治路线，还是经济发展，都要以竞争合作的思维，走独立自主的道路，把握好本国宏观政策的平衡感和分寸感。

【参考文献】

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