上市皖企何以“不务正业”?

相较于普通公司，上市公司虽手握雄厚的资金，但转型必须要慎重，要在企业所处领域的上下游或是相关产业中寻找转型方向。如果是出于投机心理，“凌空”转型到自己不熟悉的领域，会适得其反。

不仅是盛运股份，桑乐金、美亚光电先后进军医疗器械领域：安科生物染指下游，兼并医院；顺荣股份跨界收购手游产业……近两年来，上市皖企动作频频，转型案例不胜枚举。

“上市公司的转型往往与国家产业政策密切相关，而安徽的上市企业又以传统行业为主，当下我国经济步入新常态，转型就不足为奇了。”

国信证券分析师黄觉进一步分析，2014年11月，证监会新出台的退市制度，对公司的业绩、利润水平提出了更高、更严格的要求，也是近来上市企业纷纷转型的重要原因之一。

招商证券安徽分公司投资银行部总经理赵希冕则认为，相较于普通公司，上市公司虽手握雄厚的资金，但转型必须要慎重，要在自己所处领域的上下游或是相关产业中寻找转型方向。如果是出于投机心理，“凌空”转型到自己不熟悉的领域，反而适得其反。

上市皖企掀转型浪潮

“未来，公司将在环保领域深耕细作，主要从事垃圾焚烧发电并网销售，以及垃圾发电厂BOT（建设――运营――转移）项目建设，公司的核心竞争力和毛利润率将会大幅度提升。”

据盛运股份2013年年报显示，其输送机械业务占到公司营业收入的五成以上，并为公司贡献了超过45%的利润。

“输送机械业务虽然在营业收入和利润贡献方面呈连年上升态势，产品在国内市场也具有一定的影响力，但行业正面临着发展的瓶颈。”

“公司目前已建成或拟建的垃圾焚烧发电厂共有40处，日处理垃圾的能力将达到数万吨，这样的规模在该行业的民营企业中位居前列。”

齐敦卫表示，剥离传统业务资产给企业带来了3.4亿元的发展资金，为公司大规模投建垃圾焚烧发电厂以及BOT项目提供了资金保障。

记者从国家电网官方网站了解到，按照现在0.65元每度的上网电价，以及每吨垃圾发电280度以上的行业平均水准，处理每吨垃圾的发电收益将达到180元以上，而地方政府还会给予企业每吨60元至80元的补贴，投资收益相当可观。

面对资本市场对盛运“砍掉”主营业务可能会带来营业收入、业绩下滑的担忧，齐敦卫表示，短时间内公司的营业收入可能受到一些影响，但公司的核心竞争力和利润率将会大幅度地提升。

除了盛运股份，近两年来，上市皖企在转型升级方面动作频频，科大讯飞与中国银联安徽分公司合作研发国内首款语音支付产品；桑乐金进军医疗器械领域；美亚光电染指医疗以及食品安全检测领域：顺荣股份收购三七玩跨界手游行业；安徽省生物医药制造领域龙头企业安徽安科生物工程（集团）股份有限公司，不仅在制药领域连横合纵，兼并重组，还积极向产业的下游发展，进军医疗服务领域。

2014年4月，在接受本刊记者采访时，安科生物董事长宋礼华曾明确表示未来安科生物将投资专科医院。在他看来，投资医院不仅可以减少药品进入医院的阻碍，缩短药品回款时间，并可直接获取新药临床数据。同时，与药品生产环节相对较低的毛利率、净利率相比，医疗服务领域的利润水平相当可观。

切勿“凌空”转型

“近年来，经济下行压力不断增大，新技术或新模式出现的速度大大加快，对传统行业生态产生了革命性、根本性的冲击，这些都是导致上市公司纷纷转型，寻找新盈利模式的原因。可以说，上市公司的转型与当前我国经济整体结构调整以及转型升级的需求是相适应的。”

黄觉告诉本刊记者，上市皖企的转型呈现出一个特点，即转向国家积极推动的朝阳产业。无论是垃圾焚烧、民营医院，还是手游都是国家近年来重点扶持的行业。

“美亚光电、安科生物、盛运股份、桑乐金等上市皖企无论是营业收入还是净利润都在行业内处于领先地位，在运营良好的情况下‘主动转型’，实属不易。”

据黄觉分析，只有这些居安思危、尚处于顺境时主动转型的企业才能够超越经济周期、始终居于行业领先地位。在资本的驱动下，上市企业跨界经营、投资、重组新兴产业公司，将会推高上市公司的市值。上市公司市值增加后，又可以利用其较高的市值发股购买更好的资产，进入良性循环。

黄觉同时表示，2014年11月证监会出台的《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》也对企业的主动转型起到了推波助澜的作用。

在以往的退市制度下，退市多是因为企业存在法律上的相关问题，因为业绩亏损而被勒令退市的情况很少。这导致部分企业一旦上市以后就一劳永逸了，而在新的退市制度下，只要上市企业连续三年亏损就会被强制退市。

黄觉认为，新的退市制度在一定程度上促使上市公司时刻保持忧患意识，不断优化产业结构，保持公司持续性盈利。

“相较于一般企业，上市公司的转型更具优势，因为他们握有雄厚的资金和资源。但上市公司的转型也会受到一些因素的掣肘。”招商证券安徽分公司投资银行部总经理赵希冕表示，上市公司的每一步发展都会引起市场和投资者的关注，一旦在转型过程中出现波折，就会引起股价的波动，影响公司的市值。同时，由于体量过大，上市企业的转型并非那么容易，往往从筹划、运作到最后的落地需要数年时间。

对于上市公司应该转向何方、如何转型，赵希冕表示，由于上市公司的融资渠道更为便捷，容易出现非理性的投机性投资，所以企业在转型过程中要做好详尽的调查，避免盲目投资给企业发展带来不利影响。同时，企业转型的幅度不应过大，最好把行业选在上下游产业或是相关行业上。

“盛运股份、安科生物、美亚光电等上市皖企的转型无不遵循着这一原则。‘凌空’转型到不熟悉的领域或行业可能会导致企业发展的‘青黄不接’”。

在赵希冕看来，企业转型过程中，诸如新业务和原业务如何整合、转型期内利润暂时下滑、转型方向扎堆、重复投资等问题同样是上市公司需要思考的问题。