“公转私”唐咸德:资金供求决定创业板走向

“权益市场的黄金时期已开启，又遇上产业升级两个因素叠加使得未来3-5年中国将迎来全球最好的投资时机。” 曾在国投瑞银以及景顺长城多家基金公司任职过的基金经理唐咸德直言。

唐咸德目前的身份是一家名为“德佳瑞”私募的董事长兼总经理，他认为从大类资产配置角度来看，当前权益类资产迎来历史机遇，投资者可在新兴产业、消费服务行业挖掘投资机会。

权益类资产迎来历史机遇

从2005年上轮牛市至今唐咸德曾先后任职于安信证券、国投瑞银基金以及景顺长城基金，尽管在明星层出的金融圈较为低调，但其曾拥有的超百亿资金管理经验依然令人艳羡，在供职于景顺长城基金期间唐咸德管理过“景顺长城精选蓝筹基金”108亿元庞大体量，事实上全国管理百亿以上资金的基金经理不超过50位。

面对当前股市的持续火爆，唐咸德的投资逻辑更倾向于从大类资产配置角度来解读，他认为相比其他资产，股票等权益类资产已显现足够的吸引力，“2007年做研究我发现一个现象，大宗商品启动之时也是股市的阶段高点，内在原因很简单，财富分配向大宗商品转移会抑制财富的持续创造，所以股指很难上涨，反之则易于上涨。”从其他资产角度来看，他表示利率处于最低点、房地产市场上涨乏力等因素也使得权益类资产必然迎来历史机遇。

在全球权益市场的黄金时期开启之际，中国同时叠加产业升级因素，唐咸德认为中国未来3-5年将迎来全球最好的投资时机。首要因素他认为是中国的人力资源结构的变革助推经济成长，“94年大学生毕业人口40万，却有2000多万产业工人供给，但90年代出生人口大量下降，也使得近些年劳动力锐减，产业结构调整成为历史的必然，与此同时作为受教育程度最高的劳动者大学生却达到每年700万，这也使劳动密集型产业向智慧密集型升级成为可能。”

在这样的背景下，他们判断2017年中国股票市场的市值将达90万亿，其中金融地产市值将上涨30%，传统行业可能面临零增长，新兴行业的市值涨幅则达到目前的3倍，“短期来看金融地产似乎具有支撑，但放宽视野会发现未来的机会在于新兴产业、消费服务行业。”唐咸德判断。

创业板走势取决于资金供求

尽管对于未来3-5年的市场唐咸德极为看好，但是当下他却直言抱着敬畏谨慎的态度，“未来3-5年是非常好的投资时机，但是目前有点疯狂牛市的味道，我们认为牛市会是阶段性的，不会一步到位”。

事实上，从目前的市场现状来看，截止3日25日创业板年内累计涨幅达62.5%，市盈率已经高达90倍，创业板的风险似乎也将一触即发，对此，唐咸德认为目前阶段的确需要投资者火眼金睛去甄选，而短期他认为资金供求将决定创业板的走向。“创业板的风格转换极有可能发生，其中一个契机是资金进入推动股票上涨资金继续投入则会形成正循环，但是如资金进入股票不涨了循环不动就会出现变化，若股票赎回则启动了下跌的循环。另外一个契机就是资金源源不断涌入，但如果市场故事太多，资金供给不足，股票也很难上涨造成市场方向的转变，不过如类似新三板、上海成立战略新兴板块等建设多层次市场的措施出来，或将持续激发市场的炒作热情。”他分析表示。