现金对公司业绩的阻碍

一、现金持有对企业业绩影响的理论及文献回顾

二、理论分析与研究假设

三、研究设计

四、模型的回归结果及分析

五、研究结论

本文借助于制造业上市公司的数据实证分析了现金持有偏离情况对企业业绩的影响,结果表明现金持有偏离度对企业未来业绩产生负面影响,不管现金持有过多还是不足都不利于企业未来业绩的提升。三大理论中,权衡理论和融资优序理论都认为持有大量现金是有利于提升企业业绩的,而代理理论则认为持有大量现金会导致企业业绩下滑,可见本文的结论支持代理理论。实证方面,本文的研究结果更支持Schwetzler、Reimund(2004)以及Couderc(2005)的研究,而不同于Mikkelson和Partch(2003)和彭桃英、周伟(2006)的结论。此外,本文的研究同时证明:与现金持有正向偏离程度相比,负向偏离程度对企业未来业绩的影响更大,现金持有不足更容易导致企业未来业绩下滑