浅析中国企业跨国经营融资战略

国际资本市场的迅速发展给我国境外融资带来了良好的机遇，也使我国跨国企业面临着严峻的考验，以下是小编搜集的一篇探究中国企业跨国经营融资战略的论文范文，欢迎阅读参考。

一、跨国融资概述

(一)国际融资含义

国际融资是指不同国家与地区之间的资金需求者和供应者通过不同途径在国际进行融通资金的活动。国际融资的当事人主要有：资金供应者、资金需求者和金融中介人。包括：一国政府与别国政府或别国银行之间，国际金融组织与一国政府、企业或银行之间，一国企业、银行与别国的企业、银行之间的融资活动。

(二)国际融资特点

(1)国际融资活动广泛而复杂。国际融资活动一般在居民和非居民之间进行，它牵涉到不同国家的经济制度、法律制度及不同经济主体的经济利益，涉及面广。国际融资的媒介是各种国际货币，由此带来的汇率浮动造成的汇率风险是跨国公司国际融资过程中的主要财务风险。

(2)国际融资的管制性非常强。国际融资当事人所在的国家政府，从本国政治经济利益出发，为了平衡本国的国际收支，贯彻执行本国的货币政策，以及审慎管理本国金融机构，均对本国的对外融资活动加以管制。包括对国际融资的主体、客体和融资信贷条件实行法律的、行政性的各种限制性措施，以及根据货币种类不同实施宽严不同的管制措施。

(3)国际融资风险较大。国际融资和国内融资一样，面临着通常信贷交易中的商业风险，即债务人到期无力偿付贷款或延期偿还的偿债能力风险。同时还面临国家风险和汇率风险。

(三)国际融资理论

当企业为新项目筹集资金时，面临多种融资方式的选择，包括本国内部融资，国际商业贷款融资、国际贸易融资、国际证券融资和吸引外商直接投资等。而就融资渠道的选择上，已形成比较完备的理论体系，最重要的理论是优序融资理论，该理论以不对称信息理论为基础，考虑交易成本的存在，认为权益融资会传递企业经营的负面信息，且外部融资要多支付各种成本，因而企业融资一般会遵循内源融资、债务融资、权益融资这样的先后顺序。

西方国家的融资模式与优序融资理论基本是一致的，美国、英国和德国企业首选内源性融资，在外部融资方面主要是靠信贷融资。中国跨国企业在融资结构中，内源融资的比例普遍很低，外源融资占绝对的比重，不能有效利用债务融资。其中风险因素、寻租理论角度和企业成长性影响着跨国公司外部融资渠道的选择。

二、中国跨国公司融资偏好成因分析

(一)风险因素分析

无论企业以何种方式融资都会给未来带来责任与义务，大多表现为现金流出，股权融资的现金流出为股利分配，信贷融资现金流出为利息和本金的偿还，由于两种融资方式拥有不同特性，带给跨国公司的风险存在差异。

(1)汇率风险。由于外汇风险影响到跨国公司未来现金流的波动，跨国公司会在一定程度上调整自身融资结构来规避外汇风险，因记名货币的升值会导致企业债务实际成本的上升，严重时可能造成企业资金流动困难。因此，对于外汇风险较大的币种，融资方式多选用股权融资方式。

(2)破产风险。企业在融资方式上的选择，也是对企业破产概率的选择。例如，企业选择百分之百的股权融资，则没有任何破产的可能性;信贷融资会使企业破产风险增大，举债经营在投资利润率高于借入资本的利息率的情况下，可使企业的自有资本获得杠杆收益，负债比例越大，企业可获得的收益也越大，但财务风险也越大。

(二)寻租活动

经济学中所指的寻租活动，是指那种维护既得利益或是对既得利益的再分配的非生产性活动，追求个人自身经济利益的最大化。在融资渠道的选择上，由于股权融资在筹资和资金运用上有极大灵活性，使得企业经营者通过股权融资来进行寻租活动的机会也很大。

首先，由于资本市场投资者较为分散，跨国上市很多信息无法高效传递，以致股权投资者对企业资金的使用无法有效监督。因此，上市公司在一定程度上自由支配所募集的资金，包括进行生产经营、非生产经营、还债和付息或进行股票等投机活动。此外，上市公司与控股公司间的关联交易是上市公司调节利润的最佳手段，凭借优良的业绩报告，还可以配股等形式达到持续融资的目的。上述优点都不是债务融资方法所能达到的。

其次，我国目前的状况是经理人的货币性收入较少，且与企业业绩的相关度极低，报酬主要是非货币收入部分。虽跨国公司处在成熟的资本市场，但经理人员利益最大化的实现不是取决于企业利润最大化，而是取决于在职消费的长期性与稳定性，从而在融资方式的选择上必然选择无破产风险的股权融资而非增加企业破产风险的债务融资。

(三)成长性因素分析

对比信贷融资而言，股权融资有利于扩大和保持现有融资渠道：第一，上市扩大了企业的规模，有利于企业信誉的提高，增强获取银行信贷资金的能力。其次有利于国际投资者更好地了解企业，增大了再融资的途径。第二，有利于提高企业在供应商心目中的地位，增加议价能力，且有利于消费者认识公司了解产品，提高知名度。

三、研究结论

国际资本市场的迅速发展给我国境外融资带来了良好的机遇，也使我国跨国企业面临着严峻的考验。通过对当前我国跨国公司融资偏好成因分析，不难发现其存在具有一定的合理性。但这种融资模式存在不足之处，还可通过利用本国优惠贷款措施来进一步降低成本。

中国跨国企业应适应经济危机环境下国际资本市场的新动向和新特点，从跨国企业的具体情况出发，积极地引入当今各种现代化的金融创新工具和技术，利用科学、合理、高效的融资途径，在更广阔的范围内筹集国际资金，大幅度地降低融资成本，采取各种有力措施规避国际融资风险，避免世界货币和金融体系对我国经济发展带来负面影响，以便最大限度地发挥境外融资对我国企业跨国经营的正面促进作用，最终实现企业价值的最大化。