探析企业生命周期对财务管理策略的影响

企业在发展的历史长河，离不开财务的鼎力支持，企业发展不仅受外部环境的影响，也受企业内部条件的制约。哥德纳提出企业是有生命周期的，但与生物的生命却有所不同。首先是企业的未来发展是不可预测的，发展的时间长短不能做出明确估计。其次是企业在成长的历程中可能会出现短暂的瓶颈期，或称之为发展的停滞阶段。最后，企业发展必然面临着消亡，或者倒闭破产，或许经过发展过渡到新的生命周期。

1 企业的生命周期及财务特征

1.1 企业初创期的财务特征

企业刚刚成立阶段，生产规模小，产品市场并没有完全打开，固定资本投入比较大，资金不能在短期内迅速回笼，企业组织的盈利点极少，现金流转不畅，财政会出现以下几种情况。(1)企业在初创时期，资金主要来源两部分。一部分是创业者的投入，另一部分是风险投资公司的投入。初创时期企业依靠自己的资信水平、偿债能力及资产抵押能力等，顺利获得银行贷款的相助是非常困难的。(2)创业初期，企业的投入比较多，无论是固定资本还是非固定资本，对于初创时期的企业而言，都是高投入、高风险的时期。所以投资项目过程中选择的投资项目类型也是高风险高收益的，最终的目的是为了加快现金流转速度。值得肯定的是初创时期企业拥有的新发明、新技术，需要寻找正确的市场机遇，迎合市场需要，所以这个阶段的投资项目基本上是具有高风险高收益的特征。(3)创业者财务集权治理模式。创业者在创业初期，创业者对筹资多少、投资方式以及日常财务管理等全面负责和开展，创业者的财政大权拥有着财务高度集权的治理模式。

1.2 企业成长时期的财务特征

企业顺利经过初创时期，开始迈进成长阶段。这个阶段的特点是企业通过初期的成长和积淀，拥有自己独特的竞争产品，逐步扩大市场，企业的市场业绩增长速度加快。这个阶段的市场竞争越加激烈，所以市场的业绩和份额增长的速度有所缓慢，但是仍然呈现增长的趋势。企业组织在竞争同行业中有了明确的市场定位，企业在寻找新的市场项目业务的同时，会出现以下几个财务特征。

(1)企业筹资能力水平提升，融资方式多元化。企业的市场份额逐渐占领一部分市场，企业的资金筹集能力比起创业初期，显然能力大大提升。拥有自己的新技术，并且不断地走向成熟，生产、销售、技术、财务等多个方面不断地提高，相反的是经营风险逐步降低。企业需要的资金明显增多，集资方式发生了变化，目标主要是针对银行的间接融资，也可以发行股票和债券等长期激励的方式进行融资。(2)采用积极的财务政策。积极的财务政策和企业的规模呈现正相关的影响规律，企业从初创期到成长期，企业的自身规模不断地扩大，需要改变负债比率，进而促使财务的杠杆发挥作用。针对营销策略，选择集中的大客户，占有并扩大原来的市场销售份额，提高信用，提高产品质量，最终采用现金股利、配股等多种财政方式进行调节，实现积极的财务政策。

1.3 企业的成熟时期财务特征

企业处在成熟期，组织的管理层级结构还没有完全形成，主要是企业家全权负责，缺乏经理层级的系统体系。企业的成长期迈进成熟期之前，企业在资金上相对而言有了一定的基础，技术设备得到了一定程度的更新，人才引进，重视人力资源的开发和利用，所以企业成熟前期拥有较强的生存能力。与成熟期进行比较，原有的产品占有一定市场，甚至产品的市场已经饱和，生产能力出现过剩，企业的经济效益出现下滑，财务政策开始出现调整，调整的方向总结为以下两点。

(1)提高现有资金的利用效率，全面优化企业的资产结构、根据企业的财政具体情况扭转资金利用的方式和方向，经过前期的沉淀企业的管理层逐步形成体系，职业经理逐步形成，此时企业迈进集团化，需要根据外界的环境和公司内部的经济实力和经济条件来提高自己的财务实力。(2)企业处在成熟时期，将资本长期投资在外，因此需要对集团公司的子公司或者附属公司进行财政集权的管理模式，来减少资金周转周期长、资金链条分散，加强成本管理、成本控制的财务模式，采取成本管理与控制模式，提高资金支配的控制权利和使用效率。

1.4 企业衰退时期的财务特征

当企业组织迈进衰退期，会出现企业产品市场份额下降，财务方面的特征总结起来呈现几点：(1)企业的财务状况发生变化，产品市场的占有率开始出现下滑，产品在市场需求上一般呈现供大于求，产品过剩，加之金融环境的变化，企业通过采取产品价格下调的方式，利用宽松的信用政策，力求保持以收抵相支和偿还到期债务的能力，减少破产的风险。价格大战，造成企业的盈利下降;企业经历了初期、成长期、及成熟期，商业的信用会随着应收款项余额增加，商业信用的政策放宽，但企业的坏账损耗也会增加，股票的价格下跌，债券融资举步维艰，企业现有的现金流转困难，企业的财务状况呈现负增长的趋势。(2)衰退时期企业财政会出现资产业务重组、企业被接管或兼并。通过业务缩少、资产重构，甚至出现兼并等形式，来自企业内部的业绩压力，加之来自企业外部的证券市场股票的影响，股票价格将要降低，组织的管理层需要调整组织架构，扭转财务出现的恶化结果，因此，迫切需要扭转企业财务恶化的局面。

2 企业生命周期阶段的财务管理策略

2.1 初创时期财务管理策略资本集聚、弹性灵活

初创时期，创业者采用资本集聚策略，对企业内部生产技术优劣、外部市场前景的预估、以及未来盈利预测进行充分调查、科学论证并将这一系列信息向资本所有者进行及时报告、沟通，以吸引资本所有者追加投资。同时保持富有弹性的、灵活的财务策略。企业在初创时期，占有产品的销售市场难度最大，企业调整产品政策，一般采用直接占有市场份额，占有市场的方式采取多元化，包括建立网络销售、电子商务、采用定价策略。

2.2 成长时期财务管理策略积极稳健、适度分权

企业成长时期面临的突发时期比较多，财政管理策略在选择的过程中留有余地，避免初见资金周转不开，资金周转速度过慢，成长时期的财务管理策略最终的目的是保证该阶段的资金周转速度，关注资产跌价准备金率和应收账款的坏账准备金率，将投资由长期目标的战术性投资战略转向未来长远愿景的战略性投资。根据企业的经营方向，大幅度扩充企业的生产经营能力，开发重要产品等多方面进行投资。

企业渡过成长期，企业的规模不断扩大，组织结构出现臃肿膨胀，业务链条战线拉长，组织出现扁平化，财务管理的高度集权方式已不能与企业规模扩大的现状完全匹配，为了适应企业组织规模的变化，财务的管理方式要发生变化，权利授权下放，财务权力下移，建立完善财务管理体制，为实现企业可持续发展提供财务体制的保障。

2.3 成熟时期企业的财务策略加强投资、融资管理

企业迈进成熟期，企业的财务相对于初期和成长期，财务的状态比较稳定，在本阶段可以继续按照一定的资本成本贴现为现值，增加现金流量。企业在成熟期，会出现组织并购等活动，只依赖企业的自有资金是很难满足需要，因此需要大量的对外融资，企业需要考虑融资额能否及时足额的满足并购活动，是否拥有充足的现金流，从而降低资金的机会成本。企业在成熟期后期，销售由正向增长向负向增长转变，销售量的减少必然引起边际成本的增加，因此应采取加强投资、融资管理模式。

2.4 衰退时期的财务管理策略压缩开支、股利分配

由于企业发展周期进入衰退阶段，市场占有率降低，产品赢利额度下降，加剧了企业现金流的压力。企业可以将所取得的产品销售收入，用于扩大积累，弥补亏损，其余利润作为投资收益分配，或者企业发展转型的货币积累。企业资金用以分配的投资收益和还本利息的资金，从企业资金活动的过程中退出。在企业衰退时期，企业必须提高优势产业的资源和一般产业资源的配置比例，逐步将衰退产业的资源进行优化重组，这样一方面可以通过进入另一产业获得生机，另一方面可以等待原有产业的复苏度过困难时期。